漲幅超過4%！政策支持刺激上海鋁價在節後首個交易日創下三年多來的新高
當前鋁價飆升主要受強勁的宏觀經濟政策推動，當前價格已偏離基本面因素，更受市場情緒的影響。然而，消費受抑制和庫存持續增加的現實也是不容忽視的因素。
春節假期後的首個交易日，上海鋁期貨合約延續先前連續六個交易日上漲的勢頭，高開高走。盤中一度上漲逾4%，觸及2,3,780元/噸的高位，創下2022年3月以來的新高。最終，上海鋁期貨合約收在2,3645元/噸，上漲3.98%。
倫敦金屬交易所（LME）鋁價在新年假期期間持續上漲，成功突破每噸3000美元大關。今日開盤後，鋁價持續攀升，盤中一度觸及每噸3,069美元的高位，創下自2022年5月以來的新高。
關於現貨價格，根據SMM現貨價格數據，1月5日，SMM AO0鋁現貨價格單日上漲850元/噸，升至23290-23330元/噸，均價為23310元/噸。
據SMM稱，今天鋁期貨價格大幅上漲的主因是先前預期美元走軟，加上預期國內產能達到上限，以及節後第一天短期國內消費政策的提振。
具體而言，受川普總統執政期間降息、財政擔憂和貿易政策不確定性的影響，美元指數在2025年下跌了9.42%，創下自2017年以來八年來的最大年度跌幅。市場預計這些因素將在2026年持續，暗示美元可能繼續走弱。本週將公佈大量數據，包括週五的非農就業報告，該報告預計將提供聯準會是否會進一步降息的線索。目前，市場預期聯準會今年將降息兩次，而此前聯準會內部對此存在較大分歧，有些人預計只會降息一次。
從政策層面來看，到2025年底，一系列有利於國內消費的刺激政策相繼出台。國內財政工作會議明確指出，2026年將擴大支出刺激消費，並聚焦於新興生產力等領域。此外，2026年國家補助計畫也已實施並撥付資金，旨在促進消費品以舊換新。預計將提振中長期下游鋁需求，為市場提供政策支援。
此外，元旦假期後的第一天，國內政策刺激措施提供了進一步的支持。包括商務部在內的九個政府部門聯合發布了《關於實施綠色消費促進行動的通知》，其中提到要推廣綠色家電和家居用品，鼓勵購買已獲得綠色產品認證的綠色智慧家電和無氟空調；促進汽車領域的綠色消費，支持消費者購買新能源汽車。該通知還強調加強汽車產業鏈建設，挖掘二手車、汽車租賃、汽車改裝和汽車共享等「後市場」的潛力；探索閒置車輛的收益模式；並支持發展房車露營、汽車影院和自駕遊等新型消費模式。
在新聞動態方面，委內瑞拉的政治衝突也引發了市場討論。公開數據顯示，委內瑞拉擁有約34.8億噸鋁土礦資源，其中已探明儲量13.3億噸，位居全球第三。然而，值得注意的是，委內瑞拉鋁土礦資源的開發和勘探程度相對較低，而且它並非全球鋁市場的主要生產國或消費國。因此，委內瑞拉的衝突不會對整體供應鏈產生直接影響。總而言之，儘管此事件可能會對市場造成一定的情緒波動，但其對鋁市場供需的實際影響微乎其微。
根據SMM的報告，目前鋁市場狀況顯示，鋁價近期持續高漲。下游需求受到高鋁價和環保生產限制的雙重限制，導致熔融鋁的使用比例大幅下降。包括鋁型材在內的多個下游產業的開工率依然疲軟，現貨市場消費也較為低迷。
此外，近期庫存呈現累積趨勢。根據SMM數據顯示，2025年底，隨著先前備受關注的新疆鋁錠出貨積壓問題逐漸解決，國內鋁錠庫存自12月中旬開始累積，先後突破60萬噸和65萬噸大關。截至12月底，庫存較12月18日累計成長近15%。截至2026年1月4日，各地電解鋁社會庫存已增加至68.4萬噸，鋁錠庫存的持續累積對鋁價上漲動能造成了一定的下行壓力。
整體而言，SMM認為當前鋁價上漲主要受強勁的宏觀經濟政策驅動，且已偏離基本面，更受市場情緒影響。然而，消費抑制和庫存持續增加的現實也是不容忽視的因素。展望未來，一旦樂觀情緒消退，需警覺需求疲軟導致鋁價下跌的風險。但目前「繁榮」的政策環境對鋁價構成一定支撐，預計短期內鋁價將主要在高位波動。需持續關注政策對鋁價的影響。
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